20/03/2026

Volatilidad pura: el petróleo subió y bajó, y creen que tardará en normalizarse

Cuando se cumplen 20 días desde que empezó la guerra en Irán (casi 3 de las 5 semanas que anticipó que duraría Donald Trump), especialistas en el mercado de la energía acaban de señalar que se pasó a una fase aún más profunda, ya que Irán bombardeó varias infraestructuras de países árabes vecinos del Golfo Pérsico, dañando tanto algunas instalaciones clave que se afirma que el daño energético se extenderá mucho tiempo, por más que EE.UU. decida retirarse del Golfo mañana mismo.

Específicamente hubo bombardeos de Irán a instalaciones de Qatar, Arabia Saudita y Emiratos Árabes capaces de procesar el 20% del crudo y el gas del mundo, con destrucción de estructuras difíciles de reconstruir rápidamente, por lo que tanto el petróleo como el GNL anotaron en la apertura de hoy un salto notable, a máximos desde la pandemia de Covid, situación que con mucha volatilidad se fue amortiguando con el correr de las horas por liberación de reservas estratégicas, por lo que al final del día terminaron con una baja de más del 4% para el barril de crudo, manteniendo el aumento a 37,6% en lo que va de marzo, con un brinco del 68% desde antes de que se iniciara el conflicto.

Este fuerte encarecimiento inicial de la energía hizo que las Bolsas del mundo comenzaran el día con bruscas caídas de hasta el 5%, que tras el retroceso del barril finalizaron con bajas del 2,5 al 3% en los recintos europeos y con una baja menor (de menos del 0,3%) en Wall Street, pero con subas tanto en la Bolsa de San Pablo como en la Bolsa de Buenos Aires, que esta vez fue la mejor de todas, recuperando parte de lo perdido en el arranque de este año.

Paradójicamente, sin que nadie entienda bien hacia dónde van los capitales, los inversores salen del dólar, salen de las acciones, pero también se van de las posiciones clásicas de refugio, ya que hubo una caída importante, de entre 4 y 5%, tanto para el oro y la onza de plata, como para el Bitcoin y el resto de las criptomonedas.

El impacto energético también movió a las monedas. Persistió en el mundo la venta de bonos de la Fed, por lo que las tasas largas norteamericanas volvieron a subir. Pese a lo cual el dólar global volvió a perder terreno contra casi todas las monedas del mundo. En un día en el que la pax cambiaria argentina continúa, con un dólar que flota desde hace seis meses, exactamente desde el día siguiente al triunfo de Axel Kicillof el 7 de setiembre pasado en la elección bonaerense.

Este dato de dólar tranquilo volvió a repetir algo que siguen remarcando los operadores: dólares que vienen, dólares que se van. El BCRA realizó una fuerte compra de US$ 132 M en el mercado local, pero por la caída del oro y por pago a organismos, la autoridad monetaria terminó perdiendo al final del día reservas netas por nada menos que US$ 793 M.

Todo este resultado provocó una reacción contraria entre bonos y acciones locales. Los títulos públicos argentinos (con valores en pesos mejor que los valores en dólares) volvieron a ceder, por lo que el riesgo país subió otras 4 unidades, hasta 614 puntos básicos, el mayor nivel desde mediados de diciembre último, cuando a fines de enero se había achicado hasta 484 puntos, justo cuando Ecuador aprovechó la ventana anterior a la guerra y colocó bonos que lo ayudaron a alargar vencimientos de deudas cortas.

Y lo que mantuvo a los analistas cambiando figuritas todo el día fue tratar de encontrar una explicación de por qué las Bolsas del mundo caían, con la Bolsa porteña anotando un incremento del 2,9%, con mayoría de subas en las ADR argentinas en NY. Y, además de la buena performance que promete el alto valor del petróleo, el gas y los minerales, también cayó muy bien el anuncio de la Comisión Nacional de Valores, desde donde se dijo que se lanzará un ETF del Merval, tanto a nivel local como a nivel internacional, lo que supuestamente ampliará la demanda de títulos privados argentinos.

Entre otras cosas, lo que hizo terminar con un día en rojo, pero más aliviado en Wall Street fue un dato laboral que se publicó hoy en EE.UU. Las solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos cayeron más de lo esperado, hasta 205.000 pedidos, desde los 213.000 pedidos del dato anterior. Con estos datos, y por las ventas de los bonos de la Fed, las tasas largas de EE.UU. subieron más: se pagó 3,8% anual a 1 año de plazo, 3,9% anual a 5 años, 4,3% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,4% en China, pero bajó en bloque contra el resto de las monedas: 0,4% en Brasil, 0,5% en México y Chile, 0,6% en Suiza, 1% contra el euro, 1,1% contra la libra y 1,4% en Japón.

A nivel local el INDEC dio a conocer los números de la balanza comercial de febrero y volvió a haber superávit. Con US$ 5962 M en exportaciones y US$ 5174 M en importaciones, la Argentina tuvo un superávit comercial de US$ 788 M en febrero, menos que los US$ 1987 M de enero, pero 246% más que los escasos US$ 228 de febrero de 2025.

Esto, más la cercanía del inicio de la liquidación de una cosecha gruesa que viene con las arcas llenas, hicieron que, con el dólar oficial a $ 1416,66, el BCRA pudiera comprar US$ 132 M en el mercado local, pero al final del día la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 793 M por caída del oro y pagos a organismos. Con ese dato, la pax cambiaria es total: el dólar oficial bajó $ 1,52 hasta $ 1416,66, el blue bajó $ 5 hasta $ 1430, el Senebi bajó $ 1,69 hasta $ 1425,53, el MEP bajó $ 7,60 hasta $ 1419,34 y el contado con liqui cayó $ 20,92 hasta $ 1469,02. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.

Es importante consignar, además, que, con inflación sostenida, sigue cediendo la tasa de los plazos fijos: por plata chica el premio bajó de 25,8 a 25,7% anual (21% en bancos grandes y 32% en bancos chicos) y por plata grande bajó de 32,9 a 30,8% anual, por lo que los que están haciendo equilibrio en el carry trade empiezan a dudar, ya que en la reunión de ejecutivos de finanzas empiezan a deslizar que la inflación de este año puede posiblemente acercarse al 30%.

Con ese marco, y con menos negocios, los bonos argentinos bajaron 0,2% y el riesgo país subió 4 unidades hasta 614 puntos básicos, el mayor en tres meses, situación que nos sigue manteniendo completamente afuera de los mercados voluntarios de crédito.

En papeles privados, después del dato laboral, y de la suba y baja del petróleo, finalmente hubo una leve rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,4% para el Dow y con descenso del 0,3% para el S&P y el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la Bolsa de México bajó 0,9%.

El muy empetrolado MerVal de la porteña, en cambio, tuvo un muy buen día. Con $ 190.633 millones operados en acciones y $ 261.645 millones en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,9%. Mientras que las ADR argentinas en NY terminaron con suba del 1 al 6,5% para Edenor, BBVA, YPF, Galicia, Supervielle, Cresud, Macro, TGS, Central Puerto, Pampa E y Telecom; con baja del 1 al 5% para Bioceres y Mercado Libre.

Finalmente, en commodities, el petróleo (que se había acercado a los US$ 118 en la apertura, terminó con una baja del 4,2% respecto del jueves, con el WTI a US$ 92,40 y el Brent a US$ 104,80. Los metales preciosos estuvieron muy para abajo. También hubo un día con descensos para los metales básicos. En Chicago, el maíz, el trigo y la soja mejoraron. En Rosario hubo subas para el maíz y el trigo. Y, por último, se repitió otra baja del 1,9% para el Bitcoin, con descensos de hasta el 4% para el resto de las criptomonedas.

Fuente: El Economista

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